Allianz blev grundlagt som et transport- og ulykkesforsikringsselskab i 1890 af Carl von Thieme og Wilhelm von Finck, som også stod bag Munich Re. Det tog virksomheden fem år at udvide forretningen til Europa og Nordamerika og senere blive noteret i Berlin. Efter Første Verdenskrig stod mange overfor tab af formue, liv og sikkerhed, hvilket førte til, at Allianz oprettede en livsforsikringsafdeling i 1920'erne. Efter Anden Verdenskrig blev Allianzs udenlandske aktiver beslaglagt, og de mistede deres udenlandske forretninger. Ved at flytte hovedkontoret fra Berlin til München i 1948 begyndte Allianz den lange proces med at genopbygge deres indenlandske forretning. Det tog 20 år at genvinde deres tidligere udenlandske interesser, startende i Østrig. De blev den største europæiske forsikringsvirksomhed i efterkrigstidens opgangsperiode.