Inflation og aktiemarkedet

Hurtigt overblik:

• At forstå inflationens indvirkning på aktier er afgørende for investorer.
• Inflation kan presse aktier ved at øge virksomhedernes omkostninger og rentesatser, men visse sektorer kan faktisk drage fordel af den.
• Diversificering og investering i virksomheder med stærk prissætningskraft kan hjælpe med at beskytte din portefølje mod inflationens negative effekter.

Forbindelsen mellem inflation og aktiemarkedet kan virke kompleks og forvirrende – og med god grund. Der findes ingen simpel formel, der kan forudsige præcis, hvordan inflation vil påvirke dine investeringer.

Historisk set har inflation dog fulgt visse tendenser, som investorer kan lære af. Selvom ingen strategi kan beskytte din portefølje fuldstændigt mod inflation, findes der måder at forstå og navigere i dens effekter på markederne. Ved at kende de rette aktiver og investeringsstrategier kan du tage bedre beslutninger og positionere dig mere fordelagtigt.

‍Hvad er inflation?

For at forstå, hvordan inflation påvirker aktiemarkedet, er det vigtigt først at forstå, hvad inflation egentlig er.

Kort sagt er inflation en stigning i priserne på varer og tjenester over tid. Når inflationen stiger, falder værdien af dine penge – det betyder, at du får mindre for den samme sum penge i fremtiden, end du gør i dag.

Hvis din bedstemor engang gav dig 50 øre og sagde: "Du kan købe hele kiosken for det!" – så var det ikke bare en joke. Dengang havde 50 øre en meget højere købekraft end i dag. Det er præcis, hvad inflation gør: Den udhuler værdien af penge over tid.

Hvordan måles inflation?

Inflation måles gennem prisindeks, der beregnes ud fra en kurv af varer og tjenester, som afspejler, hvad forbrugerne typisk køber. Denne kurv opdateres løbende for at matche ændringer i vores forbrugsvaner.

For eksempel blev kødfri pølser, sports-bh’er og antibakterielle klude tilføjet til inflationskurven i 2022, fordi de var blevet mere populære. Samtidig blev doughnuts, herresuits og kul fjernet, da de ikke længere blev købt i samme omfang.

Disse justeringer sikrer, at inflation måles ud fra de varer og tjenester, som forbrugerne rent faktisk bruger penge på, hvilket giver et mere præcist billede af prisudviklingen.

Ved at forstå inflationens dynamik kan du som investor bedre vurdere, hvordan den påvirker forskellige sektorer – og vigtigst af alt, hvordan du kan positionere din portefølje bedst muligt i både inflationsperioder og økonomiske op- og nedture.

Hvad forårsager inflation?

Inflation kan skyldes en række faktorer, der hver især kan presse priserne op. Ofte opstår inflation som en kombination af flere drivkræfter, hvilket gør det svært at pege på én enkelt årsag. Her er nogle af de mest almindelige mekanismer bag inflation:

• Omkostningspres-inflation: Når virksomheder oplever stigende omkostninger til råvarer eller produktion, er de ofte nødt til at hæve priserne for at opretholde deres indtjening. Et godt eksempel er oliepriser – når de stiger, påvirker det transportomkostninger, forsyningskæder og energipriser på tværs af brancher.
• Efterspørgselspres-inflation: Når efterspørgslen efter varer og tjenester overstiger udbuddet, vil priserne naturligt stige. Et eksempel er den globale mangel på halvledere, der fik priserne på elektronik og biler til at skyde i vejret, fordi producenterne ikke kunne følge med efterspørgslen.
• Lønpres-inflation: Når virksomheder skal betale højere lønninger for at tiltrække og fastholde medarbejdere, kan de overføre disse omkostninger til forbrugerne via højere priser. Dette ses ofte i brancher med arbejdskraftmangel eller stigende krav til specifikke færdigheder.
• Regeringens finanspolitik: Store offentlige investeringer, skattelettelser eller økonomiske hjælpepakker kan øge pengemængden i økonomien og stimulere forbrug og efterspørgsel, hvilket i sidste ende kan drive priserne op.
• Centralbankens pengepolitik: Når centralbanker sænker renten, bliver det billigere at låne penge. Dette kan øge forbruget og virksomhedsinvesteringerne, men samtidig reducere incitamentet til at spare op – hvilket kan føre til inflation, hvis økonomien bliver overophedet.

Inflation er ofte et komplekst samspil mellem flere faktorer, hvilket gør det til en økonomisk "hvad kom først – hønen eller ægget?"-situation. Nogle gange udløses den af udefrakommende chok, mens den andre gange opstår gradvist over tid.

Hvad er virkningerne af inflation?

Inflation betyder, at tingene bliver dyrere, simpelthen sagt. Den primære virkning er den enkle: stigende priser.

En mere sofistikeret måde at sige det på er "erosion af købekraft," da det svækker en valuta. Pengene i din tegnebog forbliver de samme, men deres evne til at købe ting mindskes.

Så opfordres folk til at bruge i dag, fordi tingene måske koster mere i morgen. Dette udløser en slags spiralvirkning og en selvopfyldende profeti, der fører til mere inflation.

I visse situationer kan inflation mindske gældsafdrag. Dette skyldes, at omkostningen ved gæld bliver mindre betydningsfuld i reelle termer.

Men på den anden side plejer centralbanker ofte at gribe ind og hæve renten, hvilket gør lån dyrere. Det er sådanne modsætninger, der gør håndtering af inflation til en kompleks opgave.

Fradragsforbuddet på opsparing kan også føre til øget interesse for investering, da folk søger måder at afdække sig mod inflation eller endda profitere fra den.

Spare kontra investering under inflation

Når inflationen er høj, vælger mange at investere i stedet for at spare op, fordi pengenes købekraft falder over tid, hvis de blot står på en konto.

I nogle tilfælde kan renten stige markant, hvilket gør opsparing mere attraktivt. Men i en situation med historisk lave renter – som vi har set i nyere tid – giver opsparingskonti kun meget lidt afkast, langt under inflationen.

Derfor bliver investering et mere oplagt valg for dem, der ønsker at bevare og øge deres formue.

Så i et forsøg på at bevare værdien bliver investering en mere populær handlingsplan.

Men der er en hage: risiko. Med kontanter er der risikoen for, at det mister sin købekraft, men der er også en relativ sikkerhed for, at det vil være der i morgen. I modsætning hertil indebærer investering i aktiemarkedet naturlig markedsvolatilitet og potentiale for tab, hvilket gør det til en sammenligning af æbler med appelsiner sammenlignet med kontanter.

Er inflation god eller dårlig?

Det er lidt af begge dele, faktisk. At finde den rette balance med inflation er en ganske kringlet opgave. Du har brug for en vis grad af inflation i en sund økonomi, men for meget kan skabe problemer.

At lade det løbe løbsk kan føre til en række ubehagelige konsekvenser.

At opnå den perfekte balance kaldes nogle gange en "Goldilocks-økonomi". Det er, når der er tilstrækkelig vækst til at afværge en recession, men ikke så meget vækst, at inflationen løber amok.

Ikke for varmt, ikke for koldt, lige rigtigt.

Selvfølgelig er det at opretholde denne balance i økonomien langt mere indviklet end at opvarme en skål grød, men du får idéen.

Forbindelsen mellem inflation og renteniveauer

Når inflationen stiger, reagerer centralbanker typisk ved at hæve renten. Tanken bag dette træk er at sætte bremserne på økonomien, da det opfordrer til at spare og opfordrer til at spare.

Derudover gør det lån dyrere for både virksomheder og forbrugere.

Hvordan påvirker inflation aktiemarkedet?

Nu, da vi har dækket inflationens nitty-gritty, lad os se på, hvordan denne situation påvirker investeringslandskabet.

Hvorfor er inflation svært for aktier?

Inflation kan medføre problemer af flere grunde.

For det første, hvis et selskab skal betale mere for sine råvarer, betyder det, at fremtidens afkast på dets aktier vil være mindre værd. Som et resultat justerer investorer deres forventninger, hvilket kan føre til et fald i aktiens pris.

For det andet gør bevægelsen med at hæve renten det dyrere for virksomheder at låne penge. Denne ekstra omkostning kan hæmme deres evne til at finansiere vækst og ekspansion.

Når renterne stiger, påvirker det diskonteringsrenten, som er en nøglefaktor i analytikeres beregninger af aktieværdier.

Diskonteringsrenten bruges til at beregne, hvad investorer i dag bør betale for en virksomheds fremtidige overskud. Når denne rente stiger, bliver fremtidige indtægter mindre værd i nutidskroner, hvilket kan sænke en akties vurdering.

Ud over højere renter kan også stigende driftsomkostninger på grund af inflation – f.eks. dyrere lønninger og materialer – påvirke virksomheder negativt. Højere omkostninger kan presse profitmarginerne og reducere rentabiliteten.

Hvis en virksomhed tjener mindre, kan det også påvirke dens evne til at udbetale udbytter eller foretage aktietilbagekøb, hvilket ofte lægger pres på aktiekursen.

Stiger eller falder aktier under inflation?

Begge scenarier er mulige. Høj inflation kan skade nogle aktier og aktier, men andre investeringer kan trives i denne situation.

Nøglen ligger i evnen hos visse virksomheder til at videregive de øgede omkostninger. Dette afhænger af, om folk stadig skal købe deres varer, eller om de er villige til at betale mere for deres tjenester til en højere pris.

Så investeringsstemningen kan ændre sig, når inflationen rammer. Investorer kan måske dreje sig væk fra aktier, der lover fremtidig vækst, og i stedet søge virksomheder, der kan generere overskud her og nu.

Sådan beskytter du dig mod inflation

Det er ikke kun dommedag og mørke skyer. Der er måder at afdække sig mod inflation ved at bruge forskellige metoder for at beskytte dine investeringer så effektivt som muligt.

Inflationsafdækningsstrategier

Der er ingen universal løsning, når det kommer til at afdække eller beskytte din investeringsportefølje mod de forskellige virkninger af inflation.

Det bedste, du kan gøre, er at drage lære af lignende situationer og søge fornuftige måder at beskytte din portefølje på. Nogle velafprøvede strategier, der har fungeret godt i fortiden, inkluderer:

• At sikre, at du ikke har mere kontanter end nødvendigt.
• Identificere aktier og aktier med prissætningskraft.
• Vælge virksomheder med lav gældsbyrde eller sunde former for gæld.
• Investere i stabile virksomheder, der kan opretholde overskudsgrader.
• Udforske cykliske aktier, der er velegnede til at modvirke inflation. For nogle kan dette indebære investering i råvarer.
• Diversificere dine investeringer globalt og inkludere en bred vifte af aktiver, herunder ejendom.

Det er dog vigtigt at bemærke, at tidligere resultater ikke garanterer fremtidige resultater. Selvom nogle af disse strategier kan fungere i visse perioder, er der ingen garanti for konsistens på lang sigt.

Populære sektorer for investering under inflation

Der findes ingen garanti for en perfekt måde at beskytte sig mod inflation, men visse sektorer og aktier tiltrækker ofte investorer, når priserne stiger:

• Energi og forsyningsvirksomheder
• Sundhedspleje
• Forbrugsvarer
• Fast ejendom og ejendomsinvesteringer som REIT-aktier
• Aktiebaserede råvare-ETF'er

Inden for disse sektorer søger investorer normalt eksponering mod aktier, der kan modstå inflationspres eller endda drage fordel af det.

For eksempel, hvis et elsket forbrugsmærke kan videregive prisstigninger til loyale kunder uden at miste dem, kan det opretholde sine marginer (og holde aktionærerne tilfredse). Og hvis en guldminearbejder kan udnytte en flytning til sikre aktiver som guld, der ofte sker under inflationære perioder, kan de øge deres overskud.

Inflationens indvirkning på teknologiske aktier

Teknologiske aktier, der normalt handler til høje vækstmultiples, har tendens til at have det svært under inflationære perioder.

Dette skyldes, at fremtidige afkast bliver mindre værd i reelle termer, hvilket kræver, at aktier tjener betydeligt mere for at opfylde de samme vækstforventninger.

Problemet med højere diskonteringsrenter på grund af stigende rentesatser, som nævnt tidligere, spiller en væsentlig rolle både for private tech-startups og offentlige virksomheder af to grunde:

1. Vurderinger kan falde, da nutidsværdien af fremtidige pengestrømme falder.
2. Det bliver dyrere for teknologiske aktier at låne de nødvendige midler til vækst, og de estimerede fremtidige pengestrømme falder også.

Inflationsskabte stigninger i rentesatser kan få teknologiske aktier til at virke risikabelere og dyrere at låne penge, hvilket yderligere hæmmer potentiel vækst.

‍Kan du tjene penge under inflation?

‍Absolut, det er fuldt ud muligt. Men husk, at der ikke er en universal løsning for at overgå inflation gennem investeringer på aktiemarkedet.

Dit investeringsmål kan være at bevare din porteføljes værdi, i hvilket tilfælde du måske ikke ønsker at påtage dig for meget risiko. Men med stigende inflation kan accept af en vis grad af risiko være den eneste måde at følge med eller overgå den.

Inflation er en naturlig del af økonomien og bør ikke være årsag til fortvivlelse.

Der er ingen måde at gøre din investeringsportefølje fuldstændig ufølsom over for inflation. Alligevel er en værdifuld tilgang at udnytte den forskning og de ressourcer, der er tilgængelige for dig. På denne måde får du en bedre forståelse af, hvad du kan forvente på aktiemarkedet, når inflationen rammer, hvilket bør hjælpe dig med at indarbejde dens virkninger i din langsigtede investeringsstrategi.

‍