Invester som Warren Buffett

Hurtigt overblik:

• Buffetts $80 mia. succes og Berkshire Hathaways vækst lærer investorer vigtige lektioner.
• Hans værdiinvestering fokuserer på undervurderede virksomheder og langsigtet ejerskab.
• Forstå virksomheder, bliv indenfor ens kompetencer og find stærke ledere og fordele.
• Undgå kontanter, brug lav-gebyr indeksfonde eller byg en koncentreret aktieportefølje.

Warren Buffetts historie og filosofi

Warren Buffett er en dominerende figur inden for finansverdenen, og hans status er velfortjent. Med en personlig formue på $80 milliarder, som hovedsageligt er opnået gennem velovervejede investeringer, har han gjort aktionærer i hans holdingselskab betydeligt velstående. Da en aktie i hans firma, Berkshire Hathaway, blev handlet til blot $290 i 1980, er den i dag værd mere end $300,000. Det, der gør Buffett endnu mere fascinerende, er, at han har delt sine investeringsmetoder gennem årene. Dette betyder, at du også kan lære at investere som en mester. Er du nysgerrig? Lad os dykke ned i detaljerne...

Portræt af Warren Buffett

Warren Buffetts berømmelse i finansverdenen er en velbegrundet anerkendelse af hans dygtighed. Han blev født i 1930 i Omaha, Nebraska, og hans tidlige interesse for økonomi og investeringer blev vakt af hans far, Howard Buffett, der var børsmægler. Buffetts entreprenante ånd begyndte at udvikle sig i en ung alder. Som en teenager restaurerede han en gammel flippermaskine og indgik en aftale med en lokal barber om at placere maskinen i hans butik. Snart udviklede han sammen med sin partner en imponerende forretning med flere flippermaskiner og et lille imperium begyndte at tage form.

Buffett blev introduceret til investeringsverdenen gennem bogen "The Intelligent Investor" af Ben Graham, da han var 19 år gammel. Inspireret af bogen besluttede han sig for at arbejde sammen med Graham og tog til Columbia University, hvor Graham underviste. Efter nogle omveje fik Buffett endelig mulighed for at arbejde sammen med sin mentor, og denne oplevelse skulle vise sig at have en afgørende indflydelse på hans investeringsfilosofi.

I 1956 begyndte Buffett sit eget eventyr ved at etablere et investeringspartnerskab, som senere udviklede sig til det gigantiske selskab, Berkshire Hathaway – i dag rangeret som det syvende mest værdifulde selskab i verden.

Hvorfor er dette relevant?

Warren Buffetts investeringsvalg og filosofi er tæt knyttet til hans livshistorie. Hans tidlige erfaringer med at drive virksomhed og investere i aktier satte tonen for hans senere karriere. Hans engagement i at reinvestere indtjeningen i virksomheder, hans tidlige erfaringer med aktieinvesteringer som ung teenager og hans vedvarende beundring for value investing – en strategi grundlagt af hans mentor Ben Graham – udgør fundamentet for hans tilgang til investering.

Forståelsen af baggrunden for Buffetts tanker og ideer er kritisk for at gribe hans nuværende tilgang til investering. Ved at dykke ind i hans tanker og handlinger kan du drage fordel af hans indsigt og muligvis forbedre din egen økonomiske situation betydeligt. I denne artikel vil vi udforske Buffetts essentielle råd og filosofi og trække de mest praktiske elementer ud, som du kan bruge i dine egne økonomiske beslutninger.

Buffetts investeringssynspunkt

"Kunsten at investere succesfuldt i børsnoterede selskaber er ikke meget forskellig fra kunsten at erhverve datterselskaber med succes. I begge tilfælde ønsker du blot at erhverve, til en fornuftig pris, en virksomhed med fremragende økonomi og dygtige, ærlige ledere." - Warren Buffett

Warren Buffetts investeringsfilosofi centreres omkring "value investing", hvor han leder efter undervurderede virksomheder, der handles til en pris lavere end deres reelle værdi. Denne værdi kan være baseret på aktiver, forventede indtjeningsstigninger og en stærk ledelse. Buffett investerer enten i hele virksomheder eller erhverver en betydelig andel og fastholder sin position i lang tid.

Buffett ville måske sige, at hans tilgang ikke kun handler om "value investing", men snarere om investering i sig selv. Han modsætter sig spekulation og kortsigtet handel og betragter dem som risikable aktiviteter. Han er kendt for at sammenligne dem med romantik, der kun involverer kortsigtede forbindelser.

"Vi mener, at det at give institutioner, der handler aktivt, navnet “investorer” er som at kalde nogen, der gentagne gange indgår i engangsknald, for en romantiker." - Warren Buffett

Dette er dog ikke en opfattelse, der altid er blevet delt af alle. I det meste af det 20. århundrede var "Efficient Market Theory" (EMT) den herskende teori, der hævdede, at markedet altid priser aktier korrekt, og at prisen afspejler den reelle værdi af en virksomhed. Buffetts langvarige succes og hans evne til at finde undervurderede aktier udfordrer EMT's gyldighed.

Selvom Buffett anerkender, at markedspriser ofte er rationelle, mener han, at der er mange tilfælde, hvor de ikke er det. Hans investeringshistorie og strategi viser, at priserne ofte er skæve, hvilket giver mulighed for at finde kvalitetsvirksomheder, der handles til en lavere pris end deres reelle værdi.

Sådan angriber Buffett investeringer

"Investeringsstuderende behøver kun to velunderviste kurser - Hvordan man vurderer en virksomhed, og hvordan man tænker på markedspriser." - Warren Buffett

Buffett's tilgang til at finde potentielle investeringsmuligheder indebærer en dybdegående forståelse af virksomheder og markeder. Han insisterer på betydningen af at identificere dine kompetenceområder og begrænse dine investeringer inden for disse områder. For eksempel undgår han teknologisektoren, da han ikke føler sig tryg ved at forudsige dens udvikling over lange perioder. Buffetts budskab er klart: erkend, hvad du ikke ved, og invester kun, hvor du har reel viden.

"Det, der tæller for de fleste mennesker i investering, er ikke, hvor meget de ved, men snarere, hvor realistisk de definerer, hvad de ikke ved." - Warren Buffett

Hvordan vurderer Buffett så en virksomhed? Han benytter en evalueringstilgang, der bygger på koncepter introduceret af den amerikanske økonom John Burr Williams. Ifølge Buffett bestemmes værdien af enhver aktie eller virksomhed af de forventede pengestrømme, der vil komme ind og ud, diskonteret til en passende rentesats, i løbet af aktivets levetid. Med andre ord søger han virksomheder med potentielle indtjeninger og en stærk økonomi, og han vurderer nøje, om virksomheden er i stand til at levere på disse forventninger.

Buffett leder efter virksomheder med en dokumenteret historie med solide indtjeningsmargener og begrænset gæld. Derudover fokuserer han på virksomheder med bæredygtige konkurrencefordele, også kendt som "grave", da disse virksomheder har evnen til at opretholde deres position i mange år fremover. En anden kritisk faktor er ledelsen af virksomheden, som vi vil udforske nærmere i den følgende sektion.

Selvom Buffett er ivrig efter at identificere gode virksomheder, er det ikke nok i sig selv. Markedsprisen spiller også en vigtig rolle. Når han har vurderet en virksomheds værdi, søger han at købe aktier til en betydelig rabat i forhold til denne værdi. Han insisterer på at have en "sikkerhedsmargen", hvor den reelle værdi af aktierne er betydeligt højere end handelsprisen. Buffett undgår at investere, hvis prisen kun er lidt under den estimerede værdi, da det ikke retfærdiggør risikoen.

Buffett er tilhænger af skrækscenarier såsom prisfald og høj volatilitet. Faldende priser giver ham mulighed for at finde gode investeringsmuligheder, mens volatilitet øger chancerne for, at aktierne handles til en pris, der ikke afspejler deres virkelige værdi.

"Et vildt svingende marked betyder, at der periodisk vil blive sat irrationelt lave priser på solide virksomheder." - Warren Buffett

Buffetts krav til ledere

Buffett fokuserer konstant på vigtigheden af dygtige ledere. Han er ikke bange for at kritisere topchefer, hvis han finder dem utilstrækkelige. Ledelseskvalitet er afgørende for enhver virksomhed, som han investerer i, især når han beslutter sig for at overtage hele virksomheden.

Buffett søger ledere med en ejers mentalitet. Han kræver, at de handler i aktionærernes bedste interesse og tænker på lang sigt. Når han overtager en virksomhed, instruerer han ledelsen til at behandle virksomheden, som om det var deres eneste aktiver, og at de skulle eje det i lang tid fremover.

Buffett observerer signaler, der indikerer god ledelse. Hvis en virksomheds regnskaber er uklare eller alt for komplekse, opfatter han det som et dårligt tegn.

"Når ledelser tager den lave vej i aspekter, der er synlige, er det sandsynligt, at de følger en lignende vej bag kulisserne." - Warren Buffett

Dette gælder også for ledelsens offentlige udtalelser. Buffett foretrækker klar og ærlig kommunikation om virksomhedens status frem for forretningsjargon. Han mener, at dette indikerer en pålidelig ledelse.

"Uforståelige fodnoter indikerer normalt en upålidelig ledelse. Hvis du ikke kan forstå en fodnote eller en anden ledelsesforklaring, er det normalt fordi CEO'en ikke ønsker, at du skal." - Warren Buffett

Buffett kræver, at ledere har realistiske mål for virksomhedens præstation. Han er skeptisk over for CEO'er, der overdriver vækstprognoser eller praler med konstant høje indtjeninger. Han mener, at dette kan føre til fejlagtige beslutninger og potentielt skade virksomhedens langsigtede udsigter.

"Ledere, der altid lover at 'opfylde tallene', vil på et tidspunkt blive fristet til at opdigte tallene." - Warren Buffett

Buffett kræver også, at ledere undgår "institutionel imperativ", hvilket er en tendens hos store virksomheder til at modstå forandring og spilde ressourcer. Dette fænomen kan underminere virksomheden og føre til dens undergang. Ledere, der modarbejder "institutionel imperativ", er mere attraktive for Buffett.

Endelig er det afgørende for Buffett, at han kun handler med personer, som han kan lide, stole på og beundre. Selvom du måske ikke har mulighed for at møde CEO'er personligt som Buffett kan, kan du stadig forsøge at danne et indtryk af virksomhedens ledelse gennem offentlige udtalelser, interviews og deres generelle omdømme.

Praktiske råd fra Buffett

Buffetts råd angår også, hvordan du bør håndtere dine penge. Han opfordrer dig til ikke at holde store kontantbeholdninger, da valutabaserede investeringer ifølge ham er blandt de farligste aktiver på grund af inflationens langsigtede nedbrydning af valutaværdien. For at bevare din købekraft anbefaler han at investere i aktiver, der har potentiale til at generere afkast højere end inflationen.

Det nemmeste og for de fleste muligvis bedste valg er at investere i en indeksfond med lave omkostninger, ifølge Buffett. Ved at drage fordel af det generelle aktiemarkeds vækst kan du forvente solide resultater på lang sigt.

Buffett understreger dog, at det er muligt at opbygge en portefølje af enkeltaktier selv, især hvis du er villig til at forske og investere tid. I modsætning til mange finansielle eksperter er hans holdning ikke altid tilhænger af diversifikation.

Hans argument er enkelt: Evaluer virksomheder inden for dit kompetenceområde og vælg de bedste fem til ti virksomheder. Investér derefter en betydelig del af dine midler i disse virksomheder. At investere i virksomheder, du er mindre fortrolig med, giver ingen mening ifølge Buffett.

"Jeg kan ikke forstå, hvorfor en investor ... vælger at lægge penge i en virksomhed, der er hans 20. favorit, i stedet for blot at tilføje de penge til hans bedste valg - de virksomheder, han forstår bedst, og som præsenterer den mindste risiko, sammen med det største fortjenestepotentiale." - Warren Buffett

Buffett mener, at koncentrerede porteføljer faktisk minimerer risikoen. Når du vælger færre virksomheder, er du mere tilbøjelig til at træffe velovervejede beslutninger, og risikoen for fejl reduceres. Han insisterer på, at "en investor bør normalt holde en lille del af en enestående forretning med den samme ihærdighed, som en ejer ville udvise, hvis han ejede hele den forretning". Buffetts filosofi er simpel og kræver fokuseret indsats. Ved at følge hans råd kan du potentielt opnå positive resultater og måske endda udvikle dig til den næste Warren Buffett.

Bemærk: Alle citater i denne artikel er fra The Essays of Warren Buffett, redigeret af Lawrence A. Cunningham.

‍